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第29部分（第2页）

（3）中国经济增长越来越依赖外资

在中国近几年的经济增长中，庞大的外资流入是中国经济快速发展的一个重要因素。但中国大量引进外资并不一定是好事，美国哈佛大学的学者黄亚生正在研究导致中国大量引入外资的原因。黄先生得出令人惊诧的结论之一是：外国对中国投资有时是不合适的，它们往往以中国国内企业的损失为代价，这也是中国试图支持国内经济领域中效率最低部门的直接结果，对中国日益增长的外国投资实际有助于巩固一种对国内公司不利的体制。

此外，外资的积极引进导致了如下一种经济的“温布尔登化”现象：虽然提供了场地，但是积极利用的却都是外国人。据统计，中国的出口额2000年为2500亿美元，其中外资企业出口额占50％；在当年的税收中，来自外资的税收占近20％。可以说中国已经形成了“外资依赖症”。

一旦外国直接投资增长下降，将对中国经济产生巨大的冲击。

（4）企业竞争力较低

国有企业占用中国大量的资金和劳动力资源，但经营效率却长期低下。根据经济合作组织的一份报告称，自20世纪90年代初，工业部门的财务状况开始恶化，1／3的企业亏损。尽管1999年至2001年情况出现明显改观，但许多行业的财务状况依然不尽如人意。根据瑞士洛桑国际管理学院（IMD）公布的2002年世界主要国家和地区国际竞争力排行榜来看，在中国国际竞争力因素中，中国企业效益竞争力较低，从1998年以来排名连续5年呈下降趋势。

（5）警惕中国房地产市场和股票市场出现泡沫

在过去几年里，中国股市的发展速度非常快。上海和深圳的股票指数在90年代后期攀升了300％—500％，如此膨胀速度不禁使人要问“中国准备重复日本的‘奇迹’，然后陷入同样的不幸的危机吗？”

2001年，中国股票市场的市盈率高达60倍，与日本股票泡沫期间的市盈率很相似，从而在中国引发了中国股票市场是否存在泡沫的大讨论，中国著名的经济学家吴敬链认为中国股票市场存在很大的泡沫。

中国的房地产泡沫越来越大，房价虚高，由于实际购买力没有随房价而增长，预计很快就将形成明显的消费断层。目前中国的房地产收入价格比在世界上处于畸高的水平。在日本东京，居民的年收入与房价比大概是1∶，而目前在中国大部分城市却高达1∶8到1∶15。

当初，日本经济的崩溃就是从房地产泡沫和股票市场泡沫的破灭开始的。中国现在正处于股票市场泡沫，特别是房地产泡沫期间。一旦房地产泡沫破灭，中国经济增长将降低。

（6）解决高失业率等问题迫在眉睫

中国城市失业人数急剧增加将严重制约中国经济增长。中国劳动保障部劳动科学研究所根据对国内学者和官员的问卷调查，认为我国城镇实际失业率达到7％，近两年有增加的趋势。其中，官员的估计较低（接近6％），学者的估计较高（高于8％）；而中国国家计委宏观经济研究院估计2001年的真实失业率会突破9％；国务院发展研究中心根据抽样调查并综合有关数据推算，90年代中期以来，城镇真实失业率在10％以上，其中1997年和1998年的真实失业率达13％至15％。

美国卡托研究所的中国问题专家多恩估计，到2002年底，中国城市和农村的总失业率可能达到10％，失业人数在3000万至4000万之间。其中，农村的失业率在10％至15％之间。美国普林斯顿大学的程晓农博士估计，中国城市的实际失业率达到20％，失业人数约有4000万至5000万人，他认为，我国内地中小城市的失业率都在30％以上。

以上问题将制约中国未来经济的持续高速增长。

日本银行业：庞大的不良债权

20世纪90年代被日本称为“失去的10年”。统计数据显示，近10年来，日本经济增长几乎陷入停顿状态，失业率达到创纪录的，政府财政赤字和银行呆坏账都达到空前庞大的规模，政府长期拿不出有效的经济改革方案。

日本陷入长达10多年的经济衰退，最大的罪魁祸首就是日本银行业庞大的不良贷款。日本政府和学术界早就找到了这一经济增长的“杀手”，但却长期束手无策，最近的几届政府每次上台时都雄心勃勃地表示要切除这个经济毒瘤，但每次都以失败告终。目前在台上的小泉政府更是信誓旦旦地要不顾一切动大手术来解决这一问题。

根据日本民间估计的数字，日本银行业的不良贷款可能高达100万亿日元，不良贷款率高达15％，该比例远高于日本官方公布的数据。而美国高盛公司则认为，日本银行业的坏账已经达到237万亿日元的水平，约占日本年度国内生产总值（GDP）的一半。而据日本金融厅2002年8月2日发表的统计数据，截至2002年3月底，日本全国金融机构的不良债权高达万亿日元，比上年同期增长了万亿日元。日本银行业每年都要游说政府帮助解决不良贷款的问题，全世界的研究机构都在为日本解决不良贷款出谋划策，但是，自90年代以来，日本的不良贷款率就没有下降过。

为了处理银行业的巨额不良债权，恢复银行的持续发展能力，日本政府和各大商业银行近年来可谓是挖空了心思、绞尽了脑汁。

在1997年以前，日本政府在银行业不良债权清理问题当中扮演了“超级保镖”的角色，尽量避免银行破产，政府部门通过全力“保驾护航”，基本上确保了国内各大银行的持续经营。在这一时期，日本政府采取的主要措施是通过存款保险机构来处理问题银行的不良债权。从实际运作的情况看，在1992年4月至1997年11月期间，存款保险机构为解决破产银行问题，共提供了拨款赠予兆（万亿）日元、贷款80亿日元、购买破产银行不良资产1174亿日元。另外，存款保险机构还在1996年同日本银行以及民间金融机构共同出资对原东京共同银行进行整改，并在此基础上成立了“整理回收银行”。到1997年9月为止，该银行共接管银行业不良债权3900亿日元，回收不良债权总额607亿日元，回收率达到了。

随着日本国内问题银行的增多，仅仅依靠存款保险机构实施援助实际上是不够的。在1997年—1998年金融动荡期间，日本政府曾试图通过注入公共资金的办法解决银行业的不良债权问题。然而，对于各大银行而言，注入公共资金通常都是有条件的，银行必须按照金融再生委员会关于健全经营的要求进行整改，这正是近年来日本银行业出现历史上少有的合并热潮的重要原因之一。

1998年，日本政府为了适应全球金融自由化和国际化的趋势，正式提出了金融大改革计划，这一计划的目标是要在2001年3月底之前初步确立起自由竞争的金融体系。为配合改革计划的实施，日本临时国会在当年10月通过了《金融再生法》和《早期健全法》两部重要的法规，前者主要是对破产银行处理过程中涉及的法律规定进行调整和补充，后者则侧重于对濒临破产金融机构的处理。

《金融再生法》对于破产金融机构的处理方式与传统的“保驾护航”方式存在着重大的区别：（1）对破产金融机构?

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