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凯莱英最新财报公布业绩情况如何（第3页）

2023年资产负债率为11.42%，较去年同期下降2.53%，2024年1季度为11.26%，整体变动不大；2023年的有息负债率为0.74%，2024年1季度为0.72%，较去年同期变化都不大，债务偿付压力很小。

2023年流动比率6.86，速动比率6.24，都保持在2以上，拥有大量的闲置现金，2024年1季度仍然保持在这一水平，

结合凯莱英的负债情况看，短期偿债能力非常优秀，资产比较安全。

2023年凯莱英的经营活动现金流量净额为35.5亿元，同比增长8%，现金流充足，2024年1季度经营活动产生的现金流量净额为4.91%，大幅下降，同比下降62.36%，下降的原因1季报中没有公布，可能和上年一样是执行大订单大规模购买原料所致。

总的来看，凯莱英2023年和2024年1季度业绩表现都不错，剔除大订单影响之后整体是上升的，盈利水平较高。

最新季度的毛利率和净利率有所下降，但影响不大，费用控制能力较强；偿债能力优秀，资产安全性高。

四、估值思路

结合凯莱英所处的行业和经营情况，主要使用pE估值法来进行参考估值。

从估值来看，截至4月30日收盘，凯莱英当前pE为17.55，pE当前分位点为14.48%，pE中位数为59.1，估值处于历史相对低估区间，看上去不算太贵，但和推荐时候相比是有所上升的，

由于上市时间较短，可以参考行业平均值。

不过对比当初分析时候的pb值和分位点，目前的pb是1.752，分位点0.77%，都是相对更低的。

比起分析时候的股价，目前的股价也降低了不少。

五、风险提示

药物研发与生产业务为技术密集型，高素质专业人才是公司的核心竞争要素。虽然公司持续为员工提供有竞争力的薪酬及股权激励，

但由于行业近些年来发展迅速，对专业人才需求与日俱增，不排除发生人才流失或人才短缺的情况，这将给公司经营带来不利影响；

凯莱英研发、生产所需原材料主要以基础化工原料、化学试剂和溶剂为主，这些原材料市场供应充足、价格较为市场化，且公司与主要供应商已建立稳定的合作关系，

但是如果宏观经济环境发生重大变化或发生自然灾害等不可抗力，可能会出现原材料短缺、价格波动或原材料不能达到公司生产所要求的质量标准等情况，会影响公司的正常经营；

凯莱英的海外销售占比较高，海外客户以美元结算订单，随着业务持续、稳定的发展，业务量逐渐变大，汇率波动将会对公司业绩产生较大的影响。

六、总结

从凯莱英的最新财报数据来看，它2023年和2024年1季度业绩表现都不错，剔除大订单影响之后整体是上升的，盈利水平较高，其他财务指标也在合理范围内，可见凯莱英的投资逻辑还在。

从凯莱英所处的行业来看，我国cdmo行业在快速发展，承接了国外的需求，行业需求在不断提升，市场规模在扩大。

以中国为代表的新兴市场国家正处于医药外包行业的快速发展期，已成功切入全球创新药企cGmp供应链体系，逐渐提升在全球cdmo市场的占有率，

凯莱英作为全球第五大创新药原料药cdmo公司，约占据1.5%的市场份额，第一名也只有2.9%的市场份额，这个市占率还是很不错的。

并且凯莱英还是中国最大的商业化阶段化学药物cdmo公司，约占据22%的市场份额。

总体而言，cdmo公司中，全球行业集中度较低，国内行业集中度较高，凯莱英处于比较优势的地位，赚钱的能力也很不错，

从当前估值来看，虽然处于它的pE值相对推荐时候升高了，但它的pb不管是绝对值还是分位点相对于之前推荐时候的数值，都降低了，股价也有所下降，更便宜了。

小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待，并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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